【中粮视点】蛋品行业透视系列之三

   日期:2019-08-16     评论:0    
核心提示:六、头部企业根据2019年数据,蛋品行业前五名的企业依次为正大、德青源、圣迪乐村、晋龙集团、湖北神丹食品。正大2000万羽存栏占

六、头部企业

根据2019年数据,蛋品行业前五名的企业依次为正大、德青源、圣迪乐村、晋龙集团、湖北神丹食品。

正大2000万羽存栏占全国比例1.5%,2021年预计8000万羽占比6%;德青源1000万羽存栏占全国比例0.7%,2019年预计4.3%;圣迪乐村不足700万羽存栏占全国比例小于0.5%,晋龙集团800万羽存栏占全国比例0.6%;神丹500万羽存栏占全国比例0.4%。前五大蛋品企业市场份额总占比不足4%,前十大蛋品企业市场份额总占比不足6%。直接反映了此行业集中度非常低的现状。

正大集团走产销一体化的订单农业模式,产业链完备,公司实力雄厚,产业布局地理范围广。非常看好其发展前景。

圣迪乐村由四川铁骑力士控股,铁骑力士走垄断式收购路线,源于非上市饲料企业扩展产业链寻求转型的诉求。也是目前唯一新三板挂牌蛋品企业,产业链相对完备,2018年圣迪乐村高管团队整体更新。美中不足的是产业布局重心偏中西部。整体看好发展前景。

图6-1:圣迪乐村股东列表

数据来源:Wind

德青源自有股份偏低,曾在新三板挂牌后又退市,目前依靠精准扶贫政策快速扩张的产能,后期脱离政策支持或存在地域、人力等风险。长期发展谨慎看好。

图6-2:德青源股东列表

数据来源:Wind

七、一级市场资金介入关注点

图7-1:鸡蛋供需格局

数据来源:Wind 中粮期货研究院

行业机会分为两端,一端是上游,一端是下游。蛋品这个行业在北上广深等各个大城市以及小城市并没有出现一家巨无霸的公司,但销区较为集中,下游销售资源更容易掌控,存在从下游到养殖上游切入的可能。资本介入此行业中需要关注以下几点:

1、品牌效益。全国10万余个大中型集贸市场、18万家超市连锁零售门店,均是鸡蛋流转销售终端,在面对大量散鸡蛋的市场竞争下,如何建立顾客接受的品牌并愿意为此付出品牌溢价,将是蛋品企业做大做强的关键战役。

2、冷藏存储及冷链运输能力。参考美国行业发展经验,排名前十的分销商占市场7成份额,冷藏存储与运输一方面保证长距离流通下蛋品的质量,另一方面为保证鸡蛋清洁美观进行了外表清洗,失去天然保护膜的鸡蛋需要一直保持低温环境。

3、避开已有的区域一体化企业存在地区,或与其合作。一体化蛋鸡企业有自己的配套饲料厂;蛋鸡养殖环节和蛋品加工环节市场集中度很低,市场力量较小。

八、二级市场商品投资关注点

1、鸡蛋行情的季节性

鸡蛋因其储存时间短,部分节假日需求旺盛,蛋鸡生产存在季节性差异,价格行情特征体现为季节周期性明显,且行情波动大时间段,风险相对较大。

图8-1:鸡蛋现货价格季节性

数据来源:Wind 中粮期货研究院

从数据上可以看出,春节、中秋国庆双节是年中短期需求增长最为旺盛的两个节日,每年春节后至6月份属于年底行情淡季。

2、上游饲料套保可行性

目前国内期货市场上仅有鸡蛋一个品种属于养殖板块,对于畜产品养殖加工企业来说,套保需求需要扩展思路。因饲料成本占据蛋鸡养殖成本的75%,因此对玉米豆粕等饲料原料进行套保交易也在情理之中。

养殖企业需要玉米、豆粕进行饲料自主添加,或者自己企业拥有饲料厂,均存在买入玉米、豆粕现货的需求。常规来说都不太需要建立大库存,因此在判断市场存在上涨预期时可以采取买入套保,在判断市场存在下跌预期时可以不进行套保操作,采取现货随采随用策略即可。

3、第三方数据报告可靠性

市场上较为常用的鸡蛋数据报告包括芝华、卓创、天下粮仓等,均属于市场第三方数据库,没有官方统计口径。在存栏、补栏等基本面数据的统计上相互存在差异,除本身统计途径的合理误差之外,不可排除会有人为调整的风险,因此建议投资者可以进行多方数据参考,减少偶然性风险。

(中粮期货 吴凡 投资咨询资格证号:Z0014468)

 
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