猪价低迷,仍有猪企半年盈利近百亿元,也有猪企期市赚了一个亿!更多企业由盈转亏,差别为何这么大?

   2021-07-18 118
核心提示:今年上半年上市猪企的日子不太好过。近日,十余家上市猪企接连披露2021年上半年业绩预告,显示企业净利润均录得同比下滑。其中,
 
今年上半年上市猪企的日子不太好过。近日,十余家上市猪企接连披露2021年上半年业绩预告,显示企业净利润均录得同比下滑。其中,牧原股份、天康生物、唐人神和金新农等企业净利润为正,温氏集团、正邦科技、新希望、天邦股份、正虹科技等企业则处于亏损状态。
 
据期货日报记者了解,在去年生猪产能快速增长的背景下,今年我国生猪产业迎来了产能释放的一年,供应过剩导致我国生猪价格持续下跌,从年初高点36元/公斤跌至16元/公斤以下,跌幅超过50%。日前,全国平均猪粮比价也已进入过度下跌一级预警区间,中央储备猪肉收储工作已经启动。
 
十余家上市猪企预告上半年“成绩”,几家欢喜几家愁
 
在今年上半年,尤其是二季度以来猪价大幅回落的情况下,市场早就对上市猪企上半年的业绩产生悲观预期。今年上半年猪企的盈利情况较去年已不可同日而语。
 
具体来看,有的企业盈利为正但利润同比大幅下降。其中,生猪养殖行业龙头牧原股份最新公告显示,预计上半年归母净利润为94亿元—102亿元,同比下降5.42%—12.83%。
 
天康生物业绩预告称,公司上半年预盈2.2亿元—2.6亿元,同比下降73.61%—68.82%。
 
唐人神预计业绩同向下降,净利润1.7亿元—2.3亿元,比上年同期下降46.73%—60.62%。
 
金新农公告称,预计上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为3000万元—4000万元,同比下降78.40%—83.80%。
 
有的企业则直接由盈转亏。出栏量稳居行业第二的正邦科技公告显示,预计上半年亏损12亿元—14.5亿元,利润比去年同期下降149.64%—159.99%。
 
温氏股份业绩预告称,预计2021年半年度归母净利亏损22.60亿元—25.60亿元,比上年同期下降154.41%—161.64%。
 
新希望公告称,预计上半年净亏损29.5亿元—34.5亿元,同比下降193.24%—209.04%。
 
天邦股份预计业绩亏损,净利润亏损5.5亿元—6.5亿元,比上年同期下降135.83%—142.35%。
 
正虹科技预计2021年上半年归属于上市公司股东的净亏损9000万元—1亿元,上年同期盈利150.47万元。
 
对于业绩变动的原因,多家上市猪企提到,今年上半年的生猪出栏量虽然较去年同期有大幅增加,但由于生猪销售价格大幅下降,同时叠加饲料原料价格上涨、疫情影响、固定资产建设投入相关费用较大等因素,使得生猪养殖综合成本上升,导致生猪业务利润大幅下降,甚至出现亏损。同时,一些企业结合目前生猪价格下跌的市场行情,对公司的消耗性生物资产计提存货跌价准备金额也对其业绩产生了影响。
 
期货日报记者梳理发现,各个猪企业绩出现较大分化。其中牧原股份净利润仍高达百亿,利润同比下滑幅度非常小。而天康生物、唐人神等企业净利只有2亿左右,温氏股份则亏损超20亿,新希望亏损达30亿。
 
对此,格林大华期货生猪研究员张晓君在接受期货日报记者采访时表示,养殖上市公司净利润出现较大分化,主要因为企业间养殖成本差异较大,而养殖成本背后是养殖模式的差别。此外,企业对饲料端成本的控制能力也对业绩有一定影响。
 
光大期货农产品分析师吕品也表示,面对今年以来“过山车”般的生猪价格走势,生猪养殖企业的利润也跟随行情大幅回落,在年初生猪价格高点时,生猪自繁自养利润高达2400元/头,而外购仔猪利润亦有800元/头,而6月下旬生猪价格经历一波加速下跌行情之后,全行业进入到亏损阶段。在此过程中,养殖成本、经营方向便决定了企业的盈利状况。
 
期货日报记者了解到,当前牧原股份是自繁自养模式,其他企业基本以“公司+农户”模式为主。受益于“全自养”模式,牧原股份在上市猪企中优势突出,养殖完全成本在16元/公斤左右。而其他猪企成本偏高,比如正邦科技和新希望六和养殖完全成本均在20元/公斤以上,分别为21.6元/公斤、20元/公斤。
 
此外,吕品表示,各猪企年初外购仔猪的数量也决定了其上半年的盈利状况。其中,牧原股份2021年上半年销售仔猪252.2万头,若按照平均800元/头仔猪销售利润粗算,其仔猪销售总利润大致为20亿元,占其总利润的20%左右,仔猪利润较高使牧原股份净利润领先于其他猪企。而与牧原股份相比,其他上市猪企都或多或少有一部分仔猪外采,今年1、2月份仔猪价格高达1800—1900元/头,此部分仔猪对应5、6月份育肥出栏,这对于相关猪企来说,一方面养殖成本很高,另一方面出栏时猪价很低,因此外购仔猪数量多的猪企亏损也会相应较大。
  
猪企可关注期货市场机会
 
随着“金猪”时代过去,我国生猪行业也经历了一轮大洗牌,行业集中度快速提升,生猪养殖行业从散养到规模化按下了“快进键”。随着影响生猪市场变化的因素渐趋复杂,摆在规模化猪企面前的挑战仍然不少,如何稳定自身经营,使生猪产业迈向高质量发展,进而保障国民生活质量和促进农民增收等问题也值得每个生猪企业思考。
 
据了解,今年以来,由于猪价低迷,各个猪企均开始进行“降本增效”的操作。其中,金新农利用期货工具实现了在期货端的盈利。金新农在上半年业绩预告中表示,自2021年生猪期货上市以来,公司期货决策小组综合考量国内生猪产能恢复程度、市场行情、未来生猪价格的走势及公司2021年度生猪销售计划等多种因素,逐步建仓了生猪期货套期保值合约。公司结合市场的变化情况,截至2021年6月30日,已将持仓的全部生猪期货合约进行了主动性平仓。经测算,公司二季度生猪套期保值业务实现盈利10892.73万元。 
 
“在猪周期剧烈波动时,若要支撑猪企净利润为正,最重要的还是控制企业综合养殖成本,同时,后续企业在对期货及衍生品工具的运用上还需再下功夫。”张晓君如是说。
 
吕品分析认为,当前我国生猪养殖成本较高的主要原因包括饲料成本偏高、年初仔猪价格偏高、防疫成本提升等。具体来看,在非洲猪瘟常态化的背景下,防疫成本被压缩的空间不大;而仔猪价格在一波跳水之后,目前仅为400元/头左右,接近仔猪落地成本;饲料成本方面,在玉米偏紧的供需结构及美国大豆天气炒作的背景下,饲料价格持续高位运行的概率较大。因此需要企业科学建立原料库存,动态跟踪生产成本,使用好金融工具,以规避市场风险。
 
据日前大商所公布,生猪期货自2021年1月8日在大商所上市以来运行平稳,产业客户参与积极。尤其6月以来,生猪现货价格出现大幅下跌,更多产业客户开始参与套期保值或提高套保规模。6月参与生猪期货交易的单位客户数日均超1000名,较5月增幅超60%。据悉,自生猪期货上市以来,已有牧原股份等12家生猪养殖上市公司发布公告表示计划利用期货市场辅助经营,近70家养殖企业参与期货交易。已有19家生猪养殖龙头企业向交易所提交了交割仓库申请材料,11家成为生猪期货交割仓库。
 
张晓君告诉记者,今年来说,大部分猪企还处于试探性参与期货卖出套期保值操作的阶段,参与套保规模占比养殖存栏不大。
 
“但我国上市猪企的期货团队组织架构和规章制度构建正在逐渐完善。”在张晓君看来,“与今年一季度企业参与套期保值的积极性不高相比,经过二季度猪价大幅下跌,大部分猪企面临亏损,企业运用期货工具的意愿愈加强烈。相信随着产业客户对期货功能的认可和重视,生猪期货将更好的发挥其价格发现和套期保值的功能。”
 
张晓君建议,目前市场下行周期仍未结束,2022年猪价仍有下跌空间,建议规模养殖企业关注生猪远月合约LH2203及LH2205的卖出套期保值机会。
 
吕品也表示,自今年5月份以来,随着市场成交量的增加,生猪期现货价格相关系数达0.95,说明生猪期货价格发现与风险管理功能逐步开始初显。“当前生猪2109合约升水现货2000—3000点,反映了市场对于下半年猪价乐观的预期,也为规模养殖企业在盘面进行卖出套期保值提供了条件。相信未来随着更多产业客户参与其中,生猪期货将会逐步为我国生猪养殖产业的生产、流通、消费提供更加积极有效的服务。”
 
下半年生猪价格仍难逃低迷?
 
6月底以来,国内生猪价格出现反弹趋势。
 
对此,吕品分析表示,这波反弹多是养殖户借助收储政策集体抗价所致。展望未来猪价走势,一方面,在目前出栏体重仍处高位、冻品库存高企的情况下,生猪价格反弹高度有限;另一方面,在收储政策的支撑下,生猪继续下跌空间亦有限。因此预计下半年生猪价格将围绕养殖成本线附近窄幅波动为主。
 
从猪企利润来看,中国生猪预警网首席分析师冯永辉表示,不出意外的话,今年二季度整个生猪市场的价格和整个行业的盈利水平应该是全年最低水平。
 
“据我们测算,二季度全行业的平均亏损程度应该是在300—400块钱/头,三季度和四季度则会出现明显的好转。我们认为200—500元/头的利润比较理想。”冯永辉说。
 
在张晓君看来,随着肥猪存栏逐渐出清叠加下半年季节性消费旺季终端消费提振,预计下半年猪价表现有望改善,在下半年猪价预期好转和企业积极控制成本的情况下,预计猪企的下半年盈利也有望好于二季度。
 
据悉,牧原股份在日前曾公开表示,随着产能释放和在群成绩提升,公司养殖成本已经低于16元/公斤。
 
“此外,下半年对企业利润的测算还需重点关注母猪三元转二元的进程。母猪的生产效能也是决定养殖成本的重要因素,据我们测算,PSY(每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)每提升1,仔猪的落地成本相应会降低20元/头左右。”吕品说。
 
 
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