鸡产品价格全线上涨，企业盈利将迎拐点
16年下半年至今受毛鸡价格低迷影响，农户补栏积极性减弱，商品代鸡苗价格跌幅较大，16年商品代鸡苗价格在3-4元/羽运行，17年上半年在1元/羽附近运行，大幅低于成本，父母代养殖户均处于亏损状态，周期角度判断，行业亏损推动产能淘汰，供需关系得到改善。三季度开始，商品代鸡苗已经逐渐上涨，根据白羽肉鸡产业信息库统计，截止7月30日，主产区山东的鸡苗价格从1.5/羽上涨至3.2元/羽，月涨幅约210%，毛鸡价格从约3.3元/斤上涨至3.65元/斤，月涨幅10.6%，终端价格来看，山东大胸价格短期从10500元/吨，迅速上涨至11700元/吨。鸡价的全线上涨带动龙头企业高盈利，迎业绩拐点。
2、父母代销量连续三个季度低位运行，价格有望持续高位
对于价格上涨的持续性，一方面我们强调跟踪父母代销量数据（可以过滤掉祖代换羽因素），父母代销量是6个月后在产存栏量的新增量，父母代销量从16年9月起大幅下降，已连续三个季度低位运行，回到09-10年水平，从父母代销量看在产存栏新增量并不多，奠定长周期基础。另一方面，即使考虑最悲观假设，一旦鸡苗价格上涨，在产存栏即开始换羽，换羽窗口需要2-3个月，同时预计至少3个月的换羽批次来弥补产能缺口。父母代鸡苗销量的连续低位运行，有望推动鸡价持续高位。
3、经销商库存在消化、需求在改善
我们调研了多个地区禽链下游经销商，三四季度为鸡肉消费旺季。随着三季度学校开学，工厂开工，夏季烧烤等多重利好因素刺激下，鸡肉消费旺季已经来临，目前产品终端价格已出现回升。同时经销商8月中旬开始为开学备货，目前库存约1个月可消化。需求端的库存逐步消化和经销商备货需求利好，价格上涨良性。
4. 投资建议：从标的选择上，周期反转，板块标的均受益。继续重点推荐仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份，其次新希望、禾丰牧业等。
5、产能数据跟踪（截止7月23日）：
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父母代鸡苗销量：101万套，周环比（+8.03%）年同比（+12%）
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父母代种鸡存栏量(在产+后备)2346.63万套，周环比（+0.06%）年同比(-2.96%)：在产1394.63万套，周环比（+2.54%）年同比（+0.06%），后备952万套，周环比（-3.35%）年同比（-7.08%）
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祖代鸡苗总存栏(在产+后备)110.01万套，周环比（+0.85%）年同比（+3.87%）：在产85.15万套，周环比（+1.43%）年同比（-2.23%）；后备24.86万套，周环比（-1.09%）年同比（+32%)