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一、11月鸡蛋市场行情总结
本月鸡蛋价格维持震荡走低格局，东北地区等均跌破 3 元/斤的成 本线，不过月底蛋价探底回升，截止 11 月 29 日蛋价 3-3.2 元/斤。蛋 价本月表现远低于预期，虽然开产不多，但淘汰也并未明显放量，整体 来说，蛋鸡存栏在下降，但降速并不快，加上肉鸡、817 和蛋鸡补栏低 迷，种转商较多导致鸡蛋供应并未因存栏下降而减少。同时需求层面， 受局部新冠疫情影响，加上处于淡季，需求没有亮点。同时，传统渠道 受线上电商替代较大，走货难，蛋商谨慎，压低了投机需求。
现货迟迟不涨而且维持阴跌，导致高升水的期货近月大幅下挫，期 货远月也在悲观的情绪下下跌，鸡蛋期货持大幅增加，市场看空情绪浓厚。
二、12月行情观点
供给层面：目前开产对应 7 月补栏，而 7 月补栏同比减少近 20%， 电商对生鲜促销力度较大，对中小蛋用量大，导致小蛋偏紧；淘鸡方面， 鸡肉因进口受限，肉毛鸡出栏不多，鸡肉价格强势或支撑淘鸡价格，老 鸡占比将逐步增加，预计淘鸡量将逐步增加，在产蛋鸡存栏或加速下降；种转商方面，随着鸡肉上涨，预计种转商在 12 月比例将降低；库存方 面，产区库存处于偏低水平，养殖户因资金紧张，也没有过多鸡蛋库存。
需求层面：目前蛋商对未来蛋价仍偏悲观。局部疫情频发，不利于 鸡蛋需求。同时生鲜电商补贴社区团购“大战”正在进行，对鸡蛋补贴 力度较大，超额补贴增加了社会购买力，长期看增加了鸡蛋需求。
11 月底蛋价上涨幅度应该是超预期的，同时看好 12 月蛋价，前期 过度下跌的近月 01 或跟随现货出现较大幅度上涨。对于年后 3-5 月合 约，开产方面将受 9-11 月补栏过低影响，同时养殖户资金紧张，延淘 概率不大，预计年前淘汰量大，对年后 3-5 合约维持逢低做多思路。
一、11月鸡蛋市场回顾
1、现货市场
本月鸡蛋价格维持震荡走低格局，低跌幅到达 0.4 元/斤，东北地区等均跌破 3 元/斤的关口，大部分地区蛋价跌至养殖成 本线以下，不过月底蛋价探底回升，截止 11 月 29 日蛋价在 3-3.2 元/斤。总的来说，蛋价本月表现远低于预期，虽然开产不多， 但淘汰在上半月因淘鸡价过低并未明显增加，只是在临近月底蛋价跌至成本线下后局部逼淘，淘汰开始放量。整体来说，蛋鸡 存栏在下降，但降速并不快，加上肉鸡、817 和蛋鸡补栏低迷，种转商较多导致鸡蛋供应并未因存栏下降而减少。同时需求层 面，受局部新冠疫情影响，加上处于淡季，需求没有亮点。同时，电商促销力度较大，社区团购爆发，导致传统渠道走货难， 蛋商谨慎，压低了投机需求。
2、期货市场
现货迟迟不涨而且维持阴跌，导致高升水的期货近月大幅下挫，期货远月也在悲观的情绪下下跌，鸡蛋期货持大幅增加， 市场看空情绪浓厚。截止 11 月 27 日鸡蛋期货指数收于 3690，较上月跌 6.7%，12 收于 3469，月跌 10.1%，01 收于 3638，跌 10.9%， 05 收于 3711，月跌 3.5%。鸡蛋期货总持仓 45.7 万手，月增 20.7 万手，增幅近 100%。
二、下月行情观点
1.现货市场
（一）供应层面：
开产继续减少，小蛋持续偏紧。目前开产对应 7 月补栏，而 7 月补栏同比减少近 20%，未来开产仍将处于低位。同时气温 低，鸡蛋长大用时短，电商促销量较大，社区团购对中小蛋用量大，导致小蛋偏紧，局部地区小蛋每件价格已高于大蛋，小蛋 紧俏，而大蛋略充足，这种局面还将持续下去。
淘鸡方面，由于饲料价格仍处于高位，蛋价处于成本线下，老鸡养殖户淘汰意愿较强，但淘鸡价格过低，不舍得淘。不过 近期由于鸡肉进口受限，国内鸡肉价格经过一段时间上涨后目前稳定，随着春节临近，鸡肉需求增加，同时肉毛鸡出栏不多， 因此鸡肉价格或强势将有利于淘鸡价格。同时随着时间推移，老鸡占比将逐步增加，预计淘鸡量将逐步增加，春节前淘鸡量或 较大。
种转商方面，目前种转商对鸡蛋供应压力较大，随着鸡肉上涨，预计种转商在 12 月虽不会消失，但比例将降低。
在产蛋鸡存栏，开产维持低位，淘鸡量预计增加，在产蛋鸡存栏或加速下降。
库存方面，11 月由于走货低迷，蛋商库存有过被动增加的过程，但随着蛋价下跌，和蛋商风控的进行，目前产区库存已下 降，处于偏低水平，同时养殖户因资金紧张，也没有过多鸡蛋库存。
总体来说，虽然当前蛋鸡存栏仍略偏高，但鸡蛋中间库存偏低，12 月蛋鸡存栏或加速下降，鸡蛋供应端利多蛋价。
（二）需求层面：
目前蛋商对未来蛋价仍偏悲观，拿货意愿不高。替代品猪肉有上涨的势头。局部疫情频发，不利于鸡蛋需求。
同时需求端出现新的变化，生鲜电商补贴社区团购“大战”正在进行，对鸡蛋补贴力度较大，很大一部分鸡蛋消费转向线 上电商，冲击了传统渠道，走货压力较大，短时间压低了传统渠道蛋价，但长期看超额补贴增加了社会购买力，增加了鸡蛋需 求。
总的来说，需求仍处于淡季，但 12 月需求或高于 11 月。
2.期货市场
现货已跌至较低位，12 月蛋价或出现较大幅度上涨，幅度预计在 3-5 毛。驱动因素主要源于供给端，在产存栏下降，种转 商减少，中间环节库存较低。
11 月底蛋价上涨幅度应该是超预期的，同时看好 12 月蛋价，前期过度下跌的近月 01 或跟随现货出现较大幅度上涨。对于年后 3-5 月合约，开产方面将受 9-11 月补栏过低影响，分歧主要在年前淘鸡量上，我们认为，目前年前上 500 天的老鸡 占比将快速增加，而这批鸡已持续亏损近一年，养殖户已处于疲态，资金紧张，在年前这个淘鸡旺季延淘概率不大，因此对年 后 3-5 月合约维持逢低做多思路。
三、相关数据
1.商品代蛋鸡苗
11 月蛋鸡补栏极为低迷。11 月同样是上鸡的旺季，但今年补栏量大幅减少。最大的原因是虽然鸡苗便宜但饲料太贵，养 殖户担忧后市。另一个原因是养殖户确实是亏钱状态，资金不是很充足。截止 11 月 27 日蛋鸡苗 2.5 元/羽，较上月落 0.1。
2.淘汰鸡
淘汰鸡价格大幅下跌，淘鸡价格为历史最低价，低于白羽肉鸡和 817。蛋价跌破成本线，淘汰鸡放量，屠宰场收购积 极性增加，但未出现超淘。截止 11 月 27 日，淘汰鸡均价 3.7 元/斤，较上月落 0.6。但随着鸡肉需求好转，鸡肉价格开始偏强， 预计淘鸡价格或开始止跌回升。
3.蛋鸡养殖利润
饲料成本继续攀升，鸡蛋价格下跌，蛋鸡养殖利润大幅下滑。11 月是需求淡季，养殖润大幅下滑，截止 11 月 27 日养 殖盈利 3.6 元/羽。
4.817 养殖情况
817 鸡苗价格上涨，养殖利润回升。11 月 817 鸡苗价格先涨后落，截止 11 月 27 日 817 鸡苗均价 0.7 元/羽，较上月涨 0.1，养殖盈利幅度增加，截止 11 月 27 日为 0.7 元/羽，较上月上涨 0.5 元/羽。
5.其他市场
猪肉价格稳定，蔬菜价格小幅下滑，白羽肉毛鸡大幅上涨，肉种蛋先涨后落。截止 11 月 27 日猪肉平均批发价 39.1 元/公 斤，较上月涨 0.6/公斤。蔬菜表现强势，28 种重点监测蔬菜均价 4.5 元/公斤，较上月落 0.1。白羽肉毛鸡 4.2 元/公斤，较上 月上涨 1.1。肉种蛋报 0.7 元/枚，较上月落 2 毛。
来源：期游记