昨日连盘豆粕DCE主力合约M2209大幅下挫，一度触及跌停点，截至收盘主力合约M2209报收于3822，跌254，跌幅6.23%，持仓117万手，日减仓4.9万手，跌至四个月以来最低，创下历史同期以来最大单日跌幅。昨日国内豆粕现货跟随连粕一跌再跌，昨日全国各地现货商豆粕报价整体下跌，其中天津贸易商4020跌220元/吨，山东贸易商报价3950跌200元/吨，江苏贸易商报价3990跌190元/吨，广东贸易商报价3980跌190元/吨。
隔夜CBOT大豆期货连续下跌，因原油市场疲软带来的压力，国内连粕跟随美豆齐下挫。伴随着美豆油和新作美豆种植进度推动下，美豆价格进入下行通道，在CBOT美豆期价冲击下，国内豆粕价格支撑减弱后豆粕行情如何演绎？接下来简单分析一二。
美联储加息打压大宗商品价格
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、豆油这类大宗商品自6月10日开始出现了连续性的下跌，国内连盘大豆、豆油期货和现货的走势也相对较弱，这可以看作是对美联储的加快收紧货币政策做出的预期反应。自2022年4月下旬，人民币贬值的速度加快。在2022年6月16月凌晨，美联储加息75BP，美元的升值再次降低了人民币的价值，使得我国进口美豆的成本也在不断增加。通常看来大宗商品的价格与美元指数走势呈负相关，再加上美元上调导致人民币贬值，对国内大宗商品的市场价格产生了负面影响。
美豆种植推进下施压市场
截至6月19日，美国大豆播种进度为94%，超过五年同期均值为93%，上周88%，去年同期97%。在早前3月底USDA美豆种植意向报告发布中，预测2022/23年新作美豆为9095.5万英亩，目前大豆优良率为68%超给去年同期的60%，上周70%。在天气一路顺畅的情况下，9095.5万英亩加上大豆优良率良好，新作丰产为大概率事件，而在本月底USDA公布最终的美豆种植面积预期将超给前三年，利空消息笼罩市场，盘面随之下跌。
国内大豆库存创2019年以来高位
据调查数据显示：大豆库存为591.82万吨，最新国内大豆库存591.82万吨，同比去年增加4.88万吨，已超去年同期水平增幅0.83%；随着大豆库存逐步回升，推动油厂高开机率，豆粕产出增多，豆粕库存在连续近4个月连续回升下达到108.59万吨高位，由于下游需求不佳，以及豆粕高价的压制下，饲料配方中豆粕用量受限，需求增长不及供给幅度，国内供应压力明显加大，国内豆粕库存在油厂胀库停机的作用下，仍抵挡不止豆粕累库进程。
1-5月全国饲料总产量下降3.2%
据中国饲料工业协会公布的数据显示：2022年5月，全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%。2022年1-5月，全国工业饲料总产量11321万吨，同比下降3.2%。生猪禽料仍处于去产能周期，养殖利润较差，市场需求受其影响，加上饲料原料成本上涨，企业经营利润空间大幅缩减，豆粕在饲料中的用量也控制在饲料营养中最小范围内，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比14.0%，同比减少1.1个百分点。
总体而言，在上半年豆粕高价下，终于在今日迎来大幅下跌，市场人士前期买入基差合同的，均在今日盘面下跌下纷纷点价，此次下跌究竟是拐点，还是昙花一现，仍需关注本月底USDA种植面积报告最终定论。短期国内大豆供应较为充足，豆粕供大于求，豆粕价格下跌早已在预期之内，但是否为拐点，后期继续关注进口大豆到港节奏，豆粕累库情况。
由于二季度鸡蛋市场供需差先紧后松，鸡蛋价格呈先涨后跌走势。三季度鸡蛋供应偏紧，而需求进入旺季，供需齐发力，预计蛋价将涨至年内高点，整体走势仍符合季节性变化特点。与往年不同的是，受产蛋鸡存栏量低位支撑，三季度蛋价或同比涨幅明显。
二季度国内蛋价先涨后跌
二季度国内鸡蛋市场行情呈倒“V”型走势，且持续处于近五年同期最高水平。截至6月20日，二季度产区均价为4.64元/斤，环比涨幅14.29%，同比涨幅13.73%，高于五年均值1.45元/斤。主因不同阶段供需关系发生变化。
供需差先紧后松
供需关系变化可直观用供需差表示。2021年1月至2022年5月鸡蛋供需差与产区月均价的相关性系数为-0.60，属于中度负相关关系。即供需差减小，市场供需关系收紧，鸡蛋价格越高，反之亦然。(供需差=鸡蛋总供应量-鸡蛋总需求量)
二季度鸡蛋市场供需差先紧后松，导致鸡蛋价格先涨后跌，但整体高于去年同期。据统计，4月份全国在产蛋鸡存栏量约为11.73亿只，环比增长1.30%，但仍处近五年偏低水平，同比减少0.84%，鸡蛋供应量不足。4月份受突发因素影响，局部地区终端备货量增加，拉动市场需求，月内代表销区鸡蛋销量环比增幅2.64%，代表产区发货量环比增4.35%，导致供需差环比减22.02%、同比减35.27%，蛋价随之涨至高位。
5月份供应继续增加，且蛋价上涨至阶段性高位后抑制下游消费，市场需求逐渐减弱，供需差增加，环比增37.57%，同比减6.29%。6月份受产蛋率下降影响，鸡蛋供应仍将偏紧，高温天气及南方梅雨导致需求持续偏弱，供需差或维持相对平稳。
供需均利好，三季度蛋价或涨至年内高点
根据2013-2021年鸡蛋价格的季节性指数可以看出，三季度蛋价持续上涨的概率较大。其中8月份涨幅明显，7月、9月涨幅收窄。因此从历史规律来看，三季度蛋价或持续上涨至年内高位，但主要决定于供需关系的变化。
第一，鸡蛋供应量缩减。以出苗量为基础，根据开产期(4个月)及淘汰日龄(502天)，可推断三季度的月度产蛋鸡存栏变化量，再加上个月(理论)存栏量，即可得到7-9月的在产蛋鸡理论存栏量。根据监测的代表企业鸡苗销量可知，三季度理论淘汰鸡出栏总量为25641万羽，新开产蛋鸡总量为25036万羽，所以存栏量存微降可能。另外，随着气温继续升高，蛋鸡进入“歇伏期”，产蛋率一般下降5%-10%，将进一步加剧鸡蛋供应收紧，利好市场。其中7月份存栏稍增，8月、9月呈下降趋势。
第二，市场需求进入旺季。7月中上旬南方市场陆续出梅，且蛋价处于相对低位，将刺激经销商采购积极性提升，食品厂采购量也将逐步增加，市场需求由弱转强。8月份下游开始中秋节及开学备货，鸡蛋需求进入旺季。9月份中秋节过后，终端以消化库存为主，需求开始逐步减弱。整体来看，三季度需求面利好偏多。
综合来看，三季度鸡蛋市场供需齐发力，蛋价或涨至年内高位。预计自7月中上旬开始蛋价逐步上涨，8月下旬有望超越4月份高点，涨至年内最高；9月中旬以后需求虽开始下降，但受供应支撑，蛋价跌幅有限，或仍将处于近年同期高位。建议业者密切关注影响存栏量的最大变量淘汰鸡日龄及冷库蛋出库情况。
来源：上海钢联农产品网